Pinnacle … Парадокс мастерства

Непостоянство в результатах по вашим ставкам, и, следовательно, в прибыли, представляет собой комбинацию разницы в вашем мастерстве и удаче. Хотя спортивные результаты подвержены неподдающимся прогнозированию условиям, в среднем, если ваша оценка вероятности результата (другими словами, коэффициентов) лучше, чем оценка букмекера, вы гарантируете положительное ожидание.

Что представляют собой коэффициенты?

Букмекерские коэффициенты тем не менее в значительной степени отражают отношение рынка к вероятности результата без учета маржи. Что собой представляет рынок? Это просто набор игроков, которые выражают свое мнение о возможном результате путем размещения ставок.

Другими словами, коэффициенты ставок представляют собой лишь средневзвешенное мнение игроков, вовлеченных в конкурс прогнозирования, в котором ключом к успеху является более высокое мастерство прогнозирования, чем у оппонентов. В этом случае вы имеете шанс сделать правильную ставку и обеспечить прибыль в долгосрочной перспективе. Звучит достаточно просто. Почему же тогда определение последовательного значения является настолько сложным? Ответ заключается в парадоксе мастерства.

Выводы из ставок на бейсбол

В 1941 году Тэд Уильямс, игрок Boston Red Sox в Major League Baseball, в среднем имел показатель отбивания 0,406. С учетом того, что средний показатель отбивания в основном не изменился с момента зарождения профессиональной игры в 1870-х годах (порядка 0,25–0,28), это было выдающимся достижением, которое с тех пор не смог повторить никто.

Тем не менее можно утверждать, что Уильямс не смог бы достичь приблизительно тех же средних результатов в современной лиге, учитывая повышение качества тренировок, более высокий уровень физической подготовки, подход к выбору диеты и общий профессионализм. Так что же происходит? Во-первых, средний процент отбивания представляет собой показатель относительного мастерства между питчером одной команды и бьющим другой команды.

Поскольку уровень профессионализма в Major League Baseball значительно повысился, бьющие в индивидуальном порядке стали более квалифицированными при ударе. Но в то же время и питчеры стали более квалифицированными при броске. Майкл Мобуссин, автор книги Уравнение успеха, сравнивает это с гонкой вооружений: абсолютное мастерство повышается по всем направлениям, но относительное в среднем остается более-менее на том же уровне.

Во-вторых, когда общий уровень мастерства повышается, разница между лучшими и худшими бьющими (и питчерами) уменьшается. Мы можем объяснить это, представив некую «стену» из человеческих способностей. В первые годы профессионального бейсбола несколько игроков, уже приблизились к «стене», но большинство из них были еще далеки от нее. Постепенно повышающие свое мастерство бьющие (и питчеры) со временем заменили более слабых, в результате чего разница между лучшими и худшими сократилась.

Чем больше я работаю, тем больше я получаю

Поскольку наблюдаемая разница в результатах является разницей в мастерстве в сочетании с разницей в удаче, уменьшение разницы в мастерстве (когда разница в удаче остается неизменной) должно проявляться в наблюдаемых изменениях в среднем проценте отбивания, выраженном количественно с помощью стандартного отклонения.

Без сомнения, в течение первых лет развития профессионального бейсбола в США (1870-е годы) стандартное отклонение в среднем проценте отбивания составляло приблизительно 0,05 и обозначало, что примерно две трети из всех средних показателей отбивания приходились на диапазон от 0,2 до 0,3, со значением около 95 % между 0,15 и 0,35.

Сегодня стандартное отклонение составляет примерно половину того, что было. Следовательно, предельные выпадающие показатели стали менее распространенными. В 19-ом веке средний показатель отбивания 0,40 можно было бы ожидать один раз на каждую 1000 бьющих. Сегодня такой показатель скорее будет один на миллион.

Мобуссин также напоминает нам, что, поскольку разница в мастерстве уменьшает разницу в удаче, удача приобретает все большее значение при расчете результатов. «Если каждый будет прогрессировать в определенном деле, то удача будет играть более важную роль при определении победителя».

Ситуация с типстерами в ставках

Как и бейсбол, размещение ставок представляет собой конкурс относительного мастерства между игроками, размещающими ставки «за» и «против», а в финансовом мире – между покупателями и продавцами. Если одна сторона имеет больше опыта в прогнозировании, чем другая (исход игры или внутренняя ценность актива), имеется потенциал для гарантирования долгосрочного положительного ожидания после того, как фактор везения или невезения будет исключен.

Тем не менее парадокс мастерства показал, что чем больше игроков применяет все более изощренные методы прогнозирования, тем сильнее сужается диапазон их способностей, и шанс будет предполагать все большее влияние на результаты ставок.

Ссылаясь на опыт профессиональных инвесторов, Мобуссин отмечает, что «чем более равным выглядит уровень мастерства, тем больше вы будете ожидать, что диапазон повышенной доходности в деньгах будет сужаться». Без сомнения, именно это и случилось.

Между 1960 и 1997 годами стандартное отклонение в повышенной доходности взаимных фондов агентства Morningstar снизилось приблизительно с 13 до 8 %. Так же, как в бейсболе, успешных игроков становилось все меньше. Это происходило не потому, что уровень их мастерства в прогнозировании прибыли снижался, а потому, что им приходилось конкурировать с все большим количеством себе подобных.

Аналогичным образом, следя за деятельностью типстеров с 2001 по 2015 годы, я наблюдал снижение стандартного отклонения в значении средних показателей за 5 лет примерно с 2,5 % (период с 2002 по 2007 г.) до лишь 1 % (с 2009 по 2014 г.).

Вероятно, этот период ознаменовался наибольшим ростом количества ставок онлайн на спорт, но чем больше игроков появлялось на рынке в стремлении получить прибыль, тем реже это удавалось, когда более успешные игроки сходились в направлении «стены правды».

Игроки стали более точными в абсолютном выражении, но наряду с этим им стало труднее получать прибыль. Поскольку эффективность рынка повышается, «бьющие с показателем 0,400» среди типстеров могут исчезнуть.

ДЖОЗЕФ БУХДАЛЬ